中央债务退款指标变成红色，智能房屋的多维困

谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 新闻记者接口| Yuan Yingqi Smart Home（000785.SZ）在家中的零售领导者处于“收入增加但没有增加利润”的商业困境中。 2025年的初步报告显示，公司收入的略有增加，但净利润年复一年增加了45.52％，标志着连续第三年减少。 此外，接口新闻记者发现，在其JIRAN SMART HOME帐户中应收账款的172％，占现金流量的172％，净收益覆盖率仅为16.83％，短期债务付款高压。 主要的商业模式找到了天花板 Juran Smart Home揭示的最后一份2025年半年报告显示了反对Dicticor的照片。营业利润增长了1.54％，达到64.445亿元，而净收益下降了45.52％至3.28亿元。 更加强调了公司的绩效压力。在2025年的第二季度，Juran Smart Home的运营收益为31.33亿元人民币，比第一季度比一年多2.4％，略有下降。股东归因的净收入为1.17亿元人民币，比上一年减少了53.95％，几乎是第一季度净增益度量的一半。 从商业结构的角度来看，智能住房租赁部门的绩效降低了一般绩效。作为一个重要的收入支柱，上半年的收入（即租赁管理业务）为23.8亿元人民币，与上一年相比，保险丝降低了21.3％。特许经营管理业务相对稳定，在2.9亿元人民币的收入中获得收入，年复一年增长3.9％，但该业务不到TOT的4％Al收入及其增长弥补了租赁业务的强劲下降，并没有成为公司业绩的“稳定器”。 图像来源：风 同时，直接住宅家具商店的运营效率也很重要。每单位地区的运营福利年复一年下降了16.2％。今年早些时候，Smart Home关闭了Harbin和Hefei的两家直接运营的家具商店。两者都是耗时十多年的旧商店。 “这也反映了界面分析师Xie Tao说：“这也反映了对OUT -LINE客户转换的压力。” 区域维度的表现进一步证实了该行业的需求疲软。在今年上半年，只有中国南部地区的主要地区，年龄增长了13.56％，而该地区的其他地区则在渠道道琼斯指数n，总体上显着下降。其中，东北地区的收入下降了31.05％ - 年龄。中央和西北地区的收入年复一年下降19.75％和20.84％。中国北部，中国和西南地区的经济活动也很高，收入下降了9％以上。 图像来源：风，接口新闻研究部 Juran Smart Home说：“这次全国衰退实质上是对房地产市场中家具和建筑材料的传播调整的直接结果，这使行业需求的一般方面的收缩压力反射了压力。” 收入指标的恶化是智能房屋实际上“增加收入但增加利润”的主要原因。该报告显示，该公司上半年的毛利率降至上一年的9.47个百分点。净利润率比一年下降了4.46点前5.13％。近年来，这两个中央收入指标都达到了新的最低限度。 图像来源：风 关于利润水平的下降，Juran Smart Home说：“为了支持商人并继续营业，高质量的商人将免于租金和管理率。” Xie Tao告诉界面新闻记者：“目前，家具建筑材料的竞争正在加剧，中等大小的Pequeños商人面临着对客户流量和高成本降低的双重压力。吉兰的智能住房减少可用于帮助客户。它不仅是维持宇宙系统的必要选择，而且还需要维持该行业的必要选择。 商业转型的痛苦 Zhijia对总收益差的沉浸式沉浸率表明，传统模型与新兴产品销售业务之间的获利能力差异是一个更根本的结构原因。 作为“老”球员“在家庭的零售业中，Smart Home已在“租赁 +特许经营”车轮上建立了双重吸引业务模型的支持点。在市场上众所周知的“所有者”属性曾经是对利润稳定的核心支持。 他是家庭家具行业的专家习近平，他告诉界面新闻记者：“ Jiraran Smart Home的传统商业逻辑清晰可盈利。租赁管理部门通过租赁物业和品牌和分销商的租赁物业和租赁食品摊位创建了大量的住房建筑材料。 尽管在今年上半年获得了租金豁免，但一些商人仍为47.24％，证实了传统模型的高利润率属性：该水平不仅远高于普通行业，而且还成为公司过去利润的镇流器。 为了打破对业务租赁和房地产连锁店的深刻依赖，Smart Home推出了MOS自从其基础以来，重要的战略转变。我们正在寻求增加产品销售收入的参与，并从“网站供应商”转移到“零售运营商”。 根据财务报告，Juran Smart的产品销售收入涵盖了Juran Smart Home的中心收入和收入。在2025年上半年，销售额超过349亿元人民币，比上一年增长了55.3％，其中164家商店（14家开放式商店）。 Jiran Smart Home下出售的产品包括：代理商或直接出售的设备。此外，相关建筑材料，家具和柔软装饰产品的收入是通过自营的家居装饰标记（例如'yoong'中的“ jiranlewu” .incluid的。 Xu Limin告诉Interface News：“与传统租赁模型不同，产品销售要求Zhiran参与供应，库存管理，物流分销以及随后的销售。这本质上是沉重的资产零售商的逻辑。 “ 商业结构的变化清楚地反映在财务信息数据中。在2020年，Juran Smart Home产品的销售收入为19.56亿元人民币，占总收入的21.75％。在2025年上半年，该业务获得了35310万元人民币，占总收入的56.34％，首次超过了租赁和管理业务，这使其成为最大的收入流量。 但是，收入量表的扩大并没有导致利润同步增长，而是降低了总利润的一般利润。数据表明，Zhiran Smart Home当前产品销售业务的当前总利润率约为6％，这表明2020年的总增益率31.25％。取代，但毛利润的余额近50％。这两个两者之间利润的“剪刀差距”施加了巨大的压力，即智能房屋的总利润的普遍利润。 智能家居产品的销售收入代表了上半年的一半以上，但他们的毛增益为2.24亿元。租赁业务贡献了23.8亿元人民币的收入，总利润为1056亿元人民币，是产品销售毛利润的总收益的4.7倍。这意味着，即使投资了许多资源来促进其商品销售业务的扩展，该公司仍然在很大程度上取决于利润对其租赁业务的支持，而“所有者”业务的本质尚未从根本上发生变化。 Xu Limin告诉界面新闻记者：“就Juran Smart Home而言，由于多元化而试图消除房地产周期的依赖性，这是提高生产利润效率的方法T销售业务和利润的均衡量表已成为解决毛利率下降并实现战略变化的核心提议。” 资本链是紧张的：短期债务退款能力达到了警告线 尽管总收益的利润率正在减少，利润压力在压力下，但智能现金流问题和家庭债务进一步加剧了运营风险，这使其成为此时最突出的“生存挑战”。 中央债务退款指标表明，朱兰·斯玛特（Julan Smart Home）的当前债务指数仅为16.83％。一位高级认可的公职人员在接受接口新闻采访时说：他指出，当前的金融资本债务指数仅为16.83％，远低于零售行业30％的平均安全线。这种“现金稀缺”情况意味着在处理短期债务时几乎没有阻尼。 特别是，截至6月30日，SMArt Home Smart Smart Smart贷款量表为14.5亿元，这是一年内的“非安排的非流通债务”，为27.26亿元人民币，负债的总利益必须在4131.1亿元的年内偿还。相反，公司可以直接用来解决其账簿债务的​​“货币交易金融资产 +交易货币资产”为13.78亿元人民币，仅覆盖每年的33.35％，占利息债务的33.35％，短期资本差距为27亿元。 当考虑长期债务时，智能房屋将承受更大的财务压力。根据财务报告，该公司目前的长期贷款为28180亿元人民币，将上述负债的短期利率为4131亿元人民币，总利率的负债大于69亿元人民币。根据接口新闻，Smart Home Cauc的一般融资差距Hed 55.71亿元人民币。到2024年，这个数字是净增益的七倍以上。 最值得注意的是债务结构的“不平衡”趋势。近年来，它很聪明，债务一直倾向于短期。短期贷款逐渐从100940亿雅纳（Yuana）逐渐增加，到2024年底增加到18.83亿元人民币。相反，由于今天的长期参与，长期贷款从34.37亿元人民币降至历史峰值的34.37亿元降至今天的280亿Yuanes。 图像来源：风，接口新闻reeSarch离开 这种结构性变化“在短期内增加债务和减少长期债务”不仅加剧了短期债务服务的压力，而且增加了有关公司筹集资金能力的证据。行业专家指出，依赖短期债务融资的模型在调整的背景下不稳定市场信贷环境。如果加强了融资渠道，该公司可能会面临“借入新付款”的损害风险。 更糟糕的是，Smart Home具有“使血”大大削弱的能力，很难支持债务的支付和商业运营的需求。在今年上半年，智能住房销售活动产生的净现金票为5.69亿元人民币，去年同期的46.82％小于10.69亿元人民币。 财务数据中的另一个危险信号来自应收账款。在报告期结束时，智能住宅的应收账款目前的参与占股东在上一年年度报告中可归因于股东的净收入的172.17％。换句话说，净利润几乎是公司净利润的近1.7倍，但仍以“资本应收账款”的形式存在。 Li Yongping告诉界面新闻记者：“除了扩大高收费的风险外，一些帐户可能会n如果随后的客户遇到商业困难，则恢复原状。 Theclose Capital Chain对国际智能家居设计引起了更多关注。据报道，该公司正试图在新加坡，美国和欧洲建立分支机构来探索国外市场，但是根据当前的运营条件，主要国家公司尚未在利润和资本的困难中幸存下来。在这一点上，投资国外公司的资源多元化可以进一步减少国家公司的财政支持。 对于智能家庭，解决国家现金和债务压力危机，稳定关键公司的基础并逐渐促进国际化战略的优先级方法已成为必须紧急衡量的核心问题。 官方NINA Finance帐户 用Thelast财务信息和视频的24小时视频描述，并扫描QRY代码FOLLOWS更多粉丝（Sinafinance）